政治局會議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作，劃重點——

據(jù)新華社消息，中共中央政治局12月8日召開會議，分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作。針對宏觀政策基調(diào)，會議表示，明年經(jīng)濟(jì)工作要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，切實提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。

關(guān)鍵詞一：財政政策

關(guān)于2026年的宏觀政策安排，會議消息顯示政策基調(diào)沒有變，顯示宏觀政策保持很強的連續(xù)性、穩(wěn)定性。中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢認(rèn)為，繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的重要表述意味著，對于今年財政政策和貨幣政策的工作成效，予以高度認(rèn)可；“繼續(xù)實施”意味著，明年有望繼續(xù)實施擴(kuò)張性的財政政策，政策口徑將繼續(xù)保持“更加積極”。

東方金誠研究團(tuán)隊認(rèn)為，這將有效穩(wěn)定社會預(yù)期，提振市場信心，2026年更加積極的財政政策將體現(xiàn)為“一平三升”，財政赤字率會與今年持平，而專項債、超長期特別國債、準(zhǔn)財政政策工具規(guī)模會上升。首先，目標(biāo)財政赤字率預(yù)計會保持在4.0%，不會進(jìn)一步上調(diào)，背后是2025年該指標(biāo)已經(jīng)較大幅度上調(diào)1個百分點，節(jié)奏上需要穩(wěn)一下，留出觀察時間。不過，由于我國名義GDP規(guī)模擴(kuò)大，明年目標(biāo)財政赤字率不變，赤字規(guī)模也會從今年的5.66萬億擴(kuò)大到5.9萬億左右。

關(guān)鍵詞二：貨幣政策

東方金誠研究團(tuán)隊認(rèn)為，2026年適度寬松的貨幣政策可能有兩個主要發(fā)力點：一是總量政策。2026年央行會繼續(xù)降息降準(zhǔn)，其中降息幅度有可能達(dá)到0.2至0.3個百分點，降準(zhǔn)幅度有望達(dá)到1個百分點，上、下半年分別實施一次。綜合考慮當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長動能變化、物價走勢，從穩(wěn)定明年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)運行等角度出發(fā)，也不排除今年底明年初降息降準(zhǔn)落地的可能。

著眼于推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，2026年有可能單獨引導(dǎo)5年期以上LPR報價單獨較大幅度下調(diào)。2026年的物價還會處于偏低水平，美聯(lián)儲降息也會減輕外部因素對國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整的掣肘，貨幣政策在適度寬松方向上有充足的空間。不過需要指出的是，“十五五”期間央行致力于構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，這意味著2026年貨幣政策不會大放大收，還會堅持不搞大水漫灌。由此，明年不會實施大幅度降息。

申萬宏源證券在研究報告中表示，2026年貨幣政策操作將更注重流動性呵護(hù)，結(jié)構(gòu)上以精準(zhǔn)支持為核心。隨著政府債融資擴(kuò)大，2026年社會融資規(guī)模新增量或超過2025年；M1（狹義貨幣）增速或受財政投入拉動小幅回升，M2（廣義貨幣）則在居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化背景下保持穩(wěn)定?？紤]到銀行凈息差仍面臨壓力，而價格指標(biāo)呈溫和回升態(tài)勢，預(yù)計央行可能實施一次幅度約10個基點的降息，以維持流動性充裕。

關(guān)鍵詞三：堅持內(nèi)需主導(dǎo)

經(jīng)濟(jì)增長動力方面，會議明確提出“要堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強大國內(nèi)市場”，這意味著2026年經(jīng)濟(jì)增長將更多依靠內(nèi)需動力。

東方金誠研究團(tuán)隊認(rèn)為，這背后是伴隨美國高關(guān)稅政策對全球貿(mào)易和我國出口的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)，2026年我國出口增速有可能低于今年，外需對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率會下降，需要內(nèi)需及時頂上來。2026年擴(kuò)內(nèi)需將大力提振消費，投資增速也將適度加快。其中，明年財政支持以舊換新的資金規(guī)模會從3000億元上調(diào)至5000億元，支持范圍有望從耐用消費品擴(kuò)大到一般消費品及服務(wù)消費，其中服務(wù)消費將成為大力提振消費的重點，生育補貼等有利于促消費的政策支持額度也將進(jìn)一步上調(diào)。擴(kuò)投資方面，2026年支持“兩重”（國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)）的超長期特別國債資金規(guī)模有望從今年的8000億元上調(diào)至10000億元，支持設(shè)備更新的資金規(guī)模也將適度上調(diào)。

另外，2026年宏觀政策會加緊培育壯大新動能，財政、金融資源會進(jìn)一步向科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級聚集。這意味著2026年科技領(lǐng)域財政支出、制造業(yè)中長期貸款、科技貸款以及科創(chuàng)債發(fā)行還會保持較高增速，這些都將是擴(kuò)大有效投資的重要發(fā)力點。

來源：北京日報客戶端，記者：潘福達(dá)